Pe piața bursieră, liderul francez în domeniul piscinelor îngropate beneficiază de rezultatele record anunțate recent. Ultimele sale investiții au dat roade și, fără îndoială, vor urma și altele.
Pentru grupul Piscines Desjoyaux, în care familia Desjoyaux controlează aproximativ 70% din capital, 2021 va fi fost un an cu multe recorduri, în special pe piața bursieră. Introdusă în 1992 pe ceea ce pe atunci se numea Second Marché, acțiunea a atins un maxim istoric de 31,90 EUR la 3 august, un nivel în jurul căruia se menține și astăzi.
Rezultate anuale record
Publicate la 17 decembrie, conturile pentru exercițiul financiar 2020/2021, care se încheie în august, sunt principala explicație pentru acest lucru. Vânzările vor fi crescut cu peste 40% în cea mai mare parte a anului, iar pentru întreaga perioadă 2020/2021, facturile se vor apropia de 161 de milioane de euro (+39,8%), o cifră fără precedent.
În această perioadă, Grupul a livrat 13 121 de piscine „echivalent 8 x 4 metri”, adică cu 3 733 mai multe decât în 2019/2020, ceea ce reprezintă, de asemenea, o creștere de 39,8%. În timp ce vânzările din Franța au fost dinamice, crescând cu 33,1% până la 94,3 milioane EUR, vânzările la export le-au depășit, înregistrând o creștere de 50,3% până la 66,7 milioane EUR.
Această performanță bună a stimulat profitul operațional, care a crescut cu 67,1% până la 35,1 milioane EUR, ducând marja corespunzătoare de la 18,2% la 21,8%. Același lucru este valabil și pentru profitul net, care a crescut cu 82% până la 25,5 milioane EUR (2,84 EUR pe acțiune).
Optimismul rămâne la ordinea zilei, dividendele s-au dublat
În ciuda acestor cifre istorice, Piscines Desjoyaux privește spre viitor cu optimism. „De la începutul exercițiului financiar, grupul a înregistrat o creștere semnificativă a afacerilor atât în Franța, cât și la nivel internațional”, afirmă conducerea, o tendință care speră să continue, vizând totodată „îmbunătățirea rentabilității”.
Pentru „creșterea capacității de producție și (…) modernizarea instalațiilor și proceselor industriale”, grupul va lansa un program de investiții în valoare de 25 de milioane EUR între 2022 și 2025.
În plus, raportul financiar anual publicat chiar înainte de Crăciun dezvăluie valoarea dividendului 2020/2021 care va fi propus acționarilor în cadrul Adunării Generale Anuale (AGA) din 22 februarie: 1,02 EUR pe acțiune, dublu față de suma plătită în anii precedenți, dar încă un raport de plată rezonabil de aproximativ 35%. Acest cupon va fi plătit începând cu 1 aprilie.
Un bilanț din ce în ce mai sănătos
Element-cheie pentru orice întreprindere, fluxul net de numerar în 2020/2021 se apropie de 31 de milioane de euro, față de aproximativ 20 de milioane de euro în cele două exerciții financiare anterioare și mai puțin de 12 milioane de euro în 2017/2018. Prin urmare, poziția netă de numerar a Piscines Desjoyaux (ceea ce înseamnă că numerarul deținut de grup depășește valoarea datoriei brute cu aceeași sumă) aproape s-a dublat, ajungând la 36,8 milioane EUR.
Aceasta reprezintă aproape 14 % din capitalizarea bursieră, adică 4,10 EUR pe acțiune, precum și o rată de îndatorare (raportul datorie/capitaluri proprii de 97,6 milioane EUR) care, logic, este din ce în ce mai negativă (-37,6 %).
Sfatul nostru cu privire la PISCINE DESJOYAUX: CUMPĂRĂ
Piața piscinelor cunoaște o creștere aproape constantă: prima piață europeană, Franța are 2,95 milioane de unități, dintre care jumătate sunt modele supraterane (în creștere rapidă, dar nu foarte scumpe) și cealaltă jumătate sunt piscine supraterane, mult mai profitabile și pentru care Desjoyaux este lider de piață. Grupul s-a schimbat: numărul record de piscine livrate datează din 2003/2004 (14 918 unități), când cifra de afaceri era de doar 83,5 milioane de euro. Prin valorificarea avantajelor sale comparative (forme din polipropilenă reciclată care îi permit să conceapă piscine de toate formele posibile, filtrare fără țevi) și prin modernizarea și automatizarea fabricii sale de la Fouillouse (60 de milioane de euro de investiții și cercetare și dezvoltare în șase ani), grupul a reușit să urce în gamă, un exercițiu dificil. În plus, în timp ce piața franceză a piscinelor este mai puțin dinamică, grupul pare să reușească să își implementeze modelul în țările europene vecine, care sunt relativ mai puțin echipate. Grupul dispune de resurse ample pentru a-și extinde capacitatea de producție, având în vedere bilanțul său tot mai solid. În cele din urmă, P/E 2020/2021 al acțiunii este puțin peste 10 ori, în timp ce randamentul este de aproximativ 3,5%. Prin urmare, vom adopta o poziție pe această temă.
Prețul la data consultanței: 29,50 EUR
Ținta de preț: 36 EUR , adică o creștere potențială de 22%
Profilul investitorului: iubitor de capitalizărilor mici și a acțiunilor de creștere
Articol publicat în le figaro.bourse